(相关资料图)

本报告导读：

公司近期推出第四期员工持股计划，覆盖范围进一步扩大，同时控股股东谢秉政先生为员工认购提供借款支持，充分彰显其对公司发展的信心。

投资要点：

投资建议维 持2023-2025 年EPS 预测为1.76/2.19/2.63 元，考虑到公司的高尔夫服饰龙头地位稳固，给予2023 年高于行业平均的23 倍PE，维持目标价40.08 元，维持“增持”评级。

事件：2023 年6 月9 日公司公布第四期员工持股计划（草案），激励对象包括6 名高管以及不超过1618 名公司（含子公司）其他核心员工。本次员工持股计划拟筹集资金总额不超过 2 亿元，以“份”作为认购单位，每份份额为1.00 元，本员工持股计划的合计份额不超过2 亿份。公司控股股东谢秉政先生为员工提供借款资金支持，提供借款资金部分与参加对象自筹资金部分的比例不超过 1:1。

第四期持股计划覆盖范围进一步扩大，彰显公司发展信心。前三次员工持股计划募资金额分别不超过0.5/1/1.5 亿，激励对象数量分别不超过600/900/1320 人，本次员工持股计划募资金金额及人员参与范围明显扩大。同时继第三期持股计划后，控股股东谢秉政先生继续为本次员工认购提供借款资金支持，彰显了管理层对公司未来发展的信心，并有望充分调动员工积极性。

门店持续稳步扩张，业绩有望快速增长。比音勒芬持续围绕“品类引领”战略，打造“T 恤小专家”，同时积极拓展不同系列及品类的产品，满足消费者差异化需求。在渠道方面，2023 年公司将持续稳步拓店，同时高尔夫系列将加速独立开店，助力公司业绩快速增长。此外，公司成功收购国际奢侈品牌CERRUTI 1881 和K&C，持续推进品牌多样化布局，提升品牌竞争力，未来市占率有望进一步提升。

风险因素：门店拓展不及预期，员工持股计划存在不确定风险